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秦洪：赛道股反抽，A股在分化中重心上移

来源：金百临咨询    时间：2023-07-04 11:06:06


(资料图)

周一A股市场出现了震荡中重心上移的态势。其中，新能源汽车板块为代表的赛道股、旅游酒店为代表的大消费类个股出现了强劲拉升的态势，驱动着上证综指等主要股指大力反弹。但AI投资主线中的游戏类个股跌幅较大，削弱了中证1000指数、科创50指数的冲劲。

良好预期推高赛道股股价

对于新能源汽车、光伏储能等为代表的赛道股来说，他们的优势在于两点，一是今年以来的表现相对疲软一些，交易拥挤程度较低，所以，反弹的阻力相对弱一些。而股价运行往往朝着阻力最小的方向演绎，至少筹码锁定性较强，略有边际买盘的介入，就可以迅速推高股价重心。

二是当前A股已进入到7月交易周期，意味着上市公司半年报业绩已成为各路资金布局的重要牵引力。回顾今年以来的各产业演绎态势，可以推演的是新能源汽车等赛道股的业绩相对硬朗一些。其中，新能源汽车得益于国内终端消费需求的稳定以及出口的强劲，使得新能源汽车产业链的相关领域的龙头上市公司业绩可见度较为乐观。另外，旅游股等品种的行业景气度也较为突出，所以，此类个股的半年报业绩不会出现“炸雷”，业绩的可见度高以及业绩的确定性，又叠加了股价的低位优势，从而牵引着资金回流赛道股。

有望延续反弹

不过，从盘面来看，当前A股市场虽然主要股指出现了重心上移的态势。但，盘面的弱点也是很清晰的，比如说市场的个股活跃度未明显提升，在上证综指上涨1.31%的背景下，沪深两市涨幅超9%的个股只有61家。而且，游戏等品种的跌幅较大，说明赛道股的反抽支撑力量主要来源于AI投资主线的套现资金。

这其实从一个侧面说明了当前A股仍然是存量资金博弈的格局。这也得到了两个信息的佐证，一是以北上资金为代表的外资净流入20余亿元，说明边际买力不足；二是当前公募基金发行仍然呈现出地量态势，说明新增资金涌入的苗头尚未出现。在此背景下，A股是很难出现强有力的拉升走势。或者说，在人气未完全亢奋、成交金额未突破1.5万亿元以上，股指可能会持续反弹，甚至会再度上试3400点，但弹升高度、力度不宜过于期待。

由此可见，当前A股市场的整体格局出现了两个清晰的特征，一是资金开始转向，即套现业绩与股价涨幅相对脱节的AI投资主线，转而寻找业绩与股价走势相匹配的赛道股，尤其是那些业绩可见度较高且上半年股价表现相对疲软的品种。二是市场并未出现较为清晰的增量资金，仍然是存量资金博弈。既如此，可以推演的是，一是A股市场的箱体震荡格局并未改变，主要是因为既无增量资金，又无新生热点。所以，难以破局。只是由于目前A股主要股指，比如说上证综指离其3400点的箱体中位线仍有一定距离，这可能也是未来一段时间内A股反弹的第一目标位。所以，反弹是可以延续的。二是在7月，乃至8月中上旬，半年报业绩仍然是存量资金配置的核心标准。故，在操作中，仍可保持较高仓位，同时，在仓位结构上，尽可能地围绕着半年报业绩的确定性进行适量调整。

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