环球观点：降本增效成果显著，斗鱼2022年营收71.08亿，毛利率升至13.9%

“降本增效”是贯穿斗鱼（NASDAQ:DOYU）2022年全年发展的关键词。过去一年，斗鱼实行多项开源节流的举措， 探索多样化的变现路径，平台盈利能力迅速提升，多项财务数据持续回升。

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3月20日，斗鱼发布2022年第四季度及全年未经审计的财务报告显示，2022年全年斗鱼总营收为71.08亿元，非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，净亏损为760万元，较上年同期净亏损4.39亿元，实现大幅收窄。

斗鱼创始人、CEO陈少杰表示：“我们将深化内容平台的增长逻辑，以内容建设为基础，以社区互动为核心，提升用户黏性和留存。通过深耕游戏内容和沉淀核心用户，在保持国内游戏直播行业领先地位的同时探索新的增长点，促进斗鱼长期健康发展。”

交出这份超出市场预期的成绩单后，截至美股收盘，斗鱼股价上涨1.69%。

亏损大幅收窄背后

2022年，面对复杂多变的宏观环境，斗鱼亏损大幅收窄的背后，离不开成本控制与费用优化。可以看到的是，斗鱼通过选择性采买版权、优化运营模式等多维手段，达到了预期的“节流”目标。

以2022年第四季度为例，财报显示，斗鱼收入分成和内容成本降低至12.71亿元，同比减少了31.2%，销售和营销费用及研发成本也分别减少了45.9%和39.2%，带宽成本降低至1.384亿元，同比减少17.6%；管理费用为5520万元，同比减少44.1%。

在降本增效措施的推动下，去年Q4斗鱼平台总营收为16.81亿元，实现净利润4180万元，调整后净亏损430万元，同比、环比实现改善。

值得注意的是，2022年全年，斗鱼的毛利率也提升至13.9%，调整后净亏损760万元，较上年大幅度收窄。

而从现金流来看，斗鱼依然“子弹”充足，截至2022年12月31日，拥有现金及现金等价物、受限现金、短期和长期银行存款约68.1亿元，而截至2021年12月31日约为66.4亿元。

“钻粉”会员体系增长可期

除了优化营收活动、版权策略调整外，斗鱼还通过加大对自制内容投入以及增强主播与用户互动性等多种运营策略，整体业务保持了基本平稳。2022年第四季度，斗鱼移动端MAU为5740万；付费用户也与三季度持平，稳定在560万。

围绕商业化探索方面，斗鱼在此前搭建了“钻粉体系”“粉丝家园”等玩法的基础上，去年第四季度斗鱼继续对会员体系内主播与用户之间的陪伴性、互动性体验进行优化，全新上线了会员音效和特权礼物，并且打造了钻粉联赛、钻粉礼物特权Buff活动等，促进该季度用户的会员续费率的增长。

据统计，2022年第四季度斗鱼钻粉全站开通人数的单日峰值达到了14.5万人次，该季度内日均开通人数环比上升7.6%，续费率较上一季度增长8.1%。

2022年第四季度，斗鱼也将单一分区的会员服务推广到更多游戏分区，并且与游戏厂商深度合作，推出了诸如英雄联盟小店等游戏道具类用户活动，通过完成平台互动玩法兑换积分，再用相应积分兑换游戏道具和平台福利等方式，双向促进斗鱼和游戏厂商的用户增长和商业转化。

以去年第四季度斗鱼上线英雄联盟小店为例，道具售卖期间斗鱼英雄联盟手游专区日活跃用户较非活动时期增长了27%。可以看到，商业化合作对英雄联盟手游生态用户增长的牵引作用非常明显。

深耕游戏内容

过去一年，斗鱼依旧以加强平台与用户、主播与用户间的互动性为目标，打造了诸多多元化、个性化的精品游戏内容，以此促进用户流量和付费转化的提升。

自制赛事方面，斗鱼在去年第四季度共推出了90余场精彩的自制赛事。其中以明星游戏主播IP为核心打造的职业选手对抗赛和职业战队邀请赛，在主播影响力及平台的专业化运营的双重加持下，获得了较高的用户关注。例如，以英雄联盟主播Doinb为核心的LBL，赛事期间直播间观看时长对比主播日常数据增长323%，日均观看用户人数提升140%；以主播Gemini为核心的斗鱼王者荣耀幸运杯，赛事期间主播直播间用户观看人数较其日常增长约77%，新增关注人数上涨345%。

除了面向重度电竞用户的专业化自制赛事，平台也推出了诸如“鱼越杯”全民挑战赛、斗鱼电竞校队选拔季等平民化赛事，覆盖电竞粉丝和高校学生群体。

以斗鱼电竞校队选拔季为例，该赛事在部分省市线下赛事组织受到严重影响的背景下，仍然吸引了全国11个省份，超200所高校的2756支队伍参赛，成为市场上大规模的校园电竞赛事，在高校群体中拥有极强号召力和影响力。

与此同时，在斗鱼同步开辟的“校园星计划”电竞人才选拔赛道，斗鱼面向300所学校招募了150名学生参与校园星计划解说才艺团比赛，经过激烈的实战比拼后，成功挖掘、培养了15名优质校园解说和才艺主播。

以高校赛事为切入口、更加多元化的电竞人才选拔，不仅打通了校园学子成为主播的职业上升通道，吸引更多非选手的高校学子参与其中，更推动单一的选手选拔思维走向多维度、立体化的电竞人才培养模式，挖掘出更加广阔的电竞价值空间。

PGC自制综艺方面，斗鱼2022年第四季度在互动玩法层面继续发力，推出了《光速大逃脱-PEL惊英篇》《全能懂王-王者七周年星光专场》《奔跑吧主播7》《野王的加冕3》《电波斗阵大会》《海浪音乐会》等10多档自制综艺节目，并且在节目中新增了多样化互动玩法。

例如，在《野王的加冕3》节目中，新增了战宠pk、战宠升级、物资竞价会等多种互动玩法，打破用户和主播之间时空屏障，让用户通过发送弹幕、打赏消费等行为，也能深度地参与到综艺内容的共创中去。

版权赛事方面，去年第四季度斗鱼全程直播了王者荣耀世界冠军杯（KIC），在传统赛事直播的基础上，新增了“我的主队”“主播来电”等独家观赛功能，使赛事观众与直播内容得以以跨屏互动的形式进行情感联结。据不完全统计，对比挑战者杯赛事同期，该赛事直播间用户观看人数增长了127%，直播间热度峰值增长47.8%，弹幕总量增长了70.9%。全新的呈现形式提升了用户的参与感，进一步扩大了赛事的影响力。

斗鱼在2022年保持了稳健的发展，平台内容生态持续完善，用户黏性进一步增强，社区生态环境也更加健康。展望未来，斗鱼将专注于平台的长期健康发展策略，努力优化运营模式和探索新的变现方式，为股东带来长期价值。

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