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华安证券：给予科达制造买入评级

来源：证券之星    时间：2023-04-20 11:39:00


(资料图片)

华安证券股份有限公司陈晓近期对科达制造进行研究并发布了研究报告《锂电+机械+建材三大业务齐头并进，业绩高增》，本报告对科达制造给出买入评级，当前股价为13.71元。

科达制造(600499)
公司发布2022年年度报告：2022年实现营收111.57亿元，同增13.89%，归母净利42.51亿元，同增322.66%，扣非净利42.13亿元，同增342.46%。
蓝科锂业贡献亮眼，积极对外投资深化上游合作：蓝科锂业完成1+2万吨/年产能构建，碳酸锂量价齐升，2022年出货价近43万元/吨，同增293%；出货3.03万吨，同增58%；营收达114.95亿元，同增520%；净利润达79.16亿元，贡献公司投资收益34.50亿元，同增766%。公司继续推进产线改进与规划有望继续贡献超额利润。同时公司投资盐湖股份助力蓝科锂业长期发展，并协同海外业务资源勘探锂矿，深化上游布局与合作。
深化负极材料一体化战略布局，锂电设备有望成为全新增长极：1）2022年锂电材料业务实现营收12.1亿元，同增180%；已具备4万吨/石墨化，2万吨/年人造石墨和1000吨/年硅碳负极产能；同时推进福建二期重庆三期各5万吨建设，并择日规划海外产能建设。此外,公司参股广汽埃安增资宜宾锂宝强化业务协同2）公司借助技术积累开启核心机械设备锂电行业适配应用，实现焙烧窑、预碳化回转窑、二次炭化辊道窑、石墨热处理隧道窑、自动装锅系统等销售，接单约3亿元，后续有望成为公司新增长点。
建材机械海外增长显著，带动盈利水平提升：2022年公司建材机械业务实现营业收入56.08亿元，同比略有降低3.34%，而毛利率从20.49%提升至26%，升幅5.51pct，系产品结构优化且海外高增长所致。陶机国内业务平稳发展，海外业务高速增长，接单比例突破55%，欧洲市场仍有巨大潜力。
践行非洲“大建材”战略，延伸布局南美市场：公司2022年海外建材业务实现营收32.76元，同增39.7%，占比达29.36%，提升5.42pct。公司持续推进各产线建设及产能释放，切入洁具、玻璃品类加速“大建材“布局，同时推进调研规划南美秘鲁玻璃项目，大建材延伸南美市场。
投资建议：预计公司23/24/25归母净利润至27.6/33.8/37亿元(前值23/24为59.5/62.3亿元），对应P/E10x/8x/7x，维持“买入”评级。
风险提示：政治政策风险、新能源汽车储能发展不及预期、相关技术出现颠覆性突破、行业竞争激烈产品价格下降超出预期、产能产品不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，五矿证券葛军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.94%，其预测2023年度归属净利润为盈利19.09亿，根据现价换算的预测PE为13.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科达制造（600499）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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